EL IMPACTO DE LOS DERIVADOS EN LA GESTIÓN DE LOS FONDOS MULTIMERCADOS BRASILEÑOS GANADORES CONSIDERANDO SU RIESGO Y SU RENTABILIDAD

Resumen

El uso de derivados a menudo es adoptado por los gerentes como una forma de revertir el déficit o aumentar las ganancias de los fondos de inversión. Sin embargo, se sabe poco sobre el uso de estos instrumentos en el contexto de fondos multimercados "ganadores". Teniendo en cuenta lo anterior, este artículo verifica si los fondos multimercado con mejor rendimiento en el semestre anterior que invirtieron más en derivados en el semestre posterior, aumentaron el nivel de riesgo y rendimiento ofrecido al accionista. Con este fin, se analizó una muestra de 727 fondos multimercados brasileños. Como método se destaca el modelado GMM, específico de los datos del panel. Los resultados mostraron que los gestores de fondos "ganadores", al expandir el uso de derivados, aumentan tanto el riesgo total como la exposición del fondo al riesgo sistemático. Sin embargo, también se ofrece una contrapartida de mayor rendimiento ajustado al accionista de este fondo (ya sea calificado o no). En términos prácticos, incluso si esta estrategia no afecta negativamente la riqueza de estos accionistas, este hallazgo no exime a los gerentes de la responsabilidad de usar herramientas de gestión de riesgos, así como de revelar las operaciones implementadas con derivados (y sus riesgos) para los accionistas, especialmente los menos calificados.