DESEMPENHO SETORIAL DE EMPRESAS BRASILEIRAS: UM ESTUDO SOB A ÓTICA DO ROE, Q DE TOBIN E MARKET TO BOOK

Authors

  • Filipe Pollis de Carvalho CODEMIG
  • Vinicius Mothé Maia FACC/UFRJ
  • Luiz Cláudio Louzada UFES
  • Márcio Augusto Gonçalves UFMG

DOI:

https://doi.org/10.18028/rgfc.v7i1.3052

Keywords:

ROE, Q de Tobin, Market to Book, Setor.

Abstract

Compreender as variáveis chaves que explicam o retorno de uma empresa é  de interesse de investidores e pesquisadores. Nesse ponto, o modelo Du Pont foi proposto para decompor o retorno sobre o patrimônio líquido em três outras variáveis contábeis. Buscava-se assim aprofundar o entendimento sobre a interação entre diferentes indicadores contábeis. O presente artigo buscou verificar se o modelo Du Pont aplicado aos índices Q de Tobin e Market to Book também adere de maneira satisfatória, obtendo-se assim mais informações acerca da dinâmica dos indicadores contábeis.  Para tal, são utilizados dados do mercado acionário brasileiro segmentados por setores no período de 2007 a 2015. Os resultados indicaram a boa capacidade de previsão do modelo Du Pont quanto às variáveis retorno sobre patrimônio líquido, como esperado, e Q de Tobin. Já o Market to Book foi pouco explicado, o que indica a necessidade de novos estudos capazes de encontrar as variáveis chaves que movem esse índice. 


Downloads

Download data is not yet available.

Author Biographies

Filipe Pollis de Carvalho, CODEMIG

Mestre em Administração IAG/PUC-Rio

http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K8747296P6

Vinicius Mothé Maia, FACC/UFRJ

Doutorando em Administração IAG/PUC-Rio e Professor do Curso de Ciências Contábeis FACC/UFRJ

http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4326707T1

Luiz Cláudio Louzada, UFES

Doutore em Administração UFMG e Professor Convidado UFES

http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4162645Y0

Márcio Augusto Gonçalves, UFMG

Doutor em Administração e Professor da UFMG

http://buscatextual.cnpq.br/buscatextual/visualizacv.do?id=K4797433U5

References

BERNARDINO, F.F.M, PEIXOTO, F.M e FERREIRA, R.N. Governança Corporativa e Valor da Firma: um Estudo de Empresas Brasileiras do Setor Elétrico, FACECLA, v.13, n.2, p. 185-202, 2014.

BLUMENTHAL, R. G. Tis the gift to be simple: Why the 80-year-old Du Pont model still has fans, CFO Magazine,, pp. 1-3, January 1998.

BOMFIM, E.T. e CALLADO, A.L.C. Análise dos Efeitos Provocados pelas Operações de Fusões e Aquisições no Desempenho Econômico-Financeiro de Empresas Brasileiras, Revista Contabilidade Vista e Revista, v.27, n.3, 2016.

BRIGHAM, E. F. e HOUSTON, J.F. Fundamentals of Financial Management. 12ª ed. USA: Cengage Learning, 2009.

CALLEN, J.L. Estimating the Cost of Equity Capital using Tobin’s Q, The Engineering Economist, v.33, n.4, 1988.

FAMÁ, R. e BARROS, L.A.B.C. Q de Tobin e seu Uso em Finanças: Aspectos Metodológicos e Conceituais, Caderno de Pesquisas em Administração, v.7, nº4, 2000.

FORTI, C. A. B., PEIXOTO, F. M., LIMA e ALVES, D. Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos no Brasil, Revista de Contabilidade e Finanças – USP, 26 (68), p. 167-180, 2015.

GODOY, A.A.J. Índices Market-to-Book das Empresas Componentes do IEE/Bovespa: Cálculo e Análise Comparativa para Empresas de Capital Social Ordinário Privado e de Capital Social Ordinário Misto ao Final do Exercício 2005, Enfoque Reflexão Contábil, v.25, n.2, pp.05/15, 2006.

GONÇALVES, L.S., CUNHA, V.B. e JÚNIOR, I.J.N. Análise de Resultados: um Estudo Exploratório sobre a Correlação entre o Índice Market-to-book, os Índices Tradicionais de Rentabilidade e o EVA®. Pensar Contábil, v.13, n.51, pp.17-25, 2011.

IUDÍCIBUS, S. e MARTINS, E.; KANITZ, S.C. Contabilidade Introdutória – Livro Texto. 11ª ed., Atlas, 2010.

JUNIOR, W. T e VALLE, M. R. Estrutura de Capital: o papel das fontes de financiamento nas quais companhias abertas brasileiras se baseiam, Revista de Contabilidade e Finanças – USP, 26 (69), p. 331-344, 2015.

KALDOR, N. Marginal Productivity and the Macro-Economic Theories of Distributions, Review of Economic Studies, 1966.

LANG, L e STULZ, R. M. Tobin’s Q, Corporate Diversification and Firm Performance. Journal of Political Economy, v.102, n.6, 1994.

LEITE, A; PINTO, A; KLOTZLE, M. Efeitos da Volatilidade Idiossincrática na Precificação de Ativos. Revista Contabilidade & Finanças, [S.l.], v. 27, n. 70, p. 98-112, apr. 2016.

LIESZ, T. J,e MARANVILLE, S. J. Analysis Featuring the Dupont Method: an Overlooked Topic in the Finance Module of Small Business Management and Entrepreneurship Courses. Small Business Institute Journal, v.1, p. 17-34, 2008.

LINDENBERG, e., ROSS, S., Tobin’s Q Ratio and Industrial Organization, Journal of Business, v.54, 1981.

KLOCK, M e THIES, C.F. A Test of Stulz’s Overinvestment Hypothesis, The Financial Review, v.30, n.3, 1995.

MARION, J.C. Contabilidade Básica, 11ªed. Atlas, 2015.

MATARAZZO, D.C. Análise Financeira de Balanços – Abordagem Gerencial. 7ª ed. Atlas, 2010.

PALEPU, K. G., HEALY, P.M, PEEK, E. Business analysis & valuation IFRS Edition. 3ª ed. USA: Cengage Learning, 2013.

REINHART, W.J. The Theoretical Development and Empirical Investigation of a Relative Valuation Concept, PhD. Dissertation. Chapel Hill: University of North Carolina, 1977.

SANT’ANNA, D.P., LOUZADA, L.C., QUEIROZ, E. e PÉREZ, B.P. Valor de mercado e valor contábil e sua relação com os resultados anormais no mercado de capitais no Brasil. Revista de Contabilidade e Organizações, v.9, n.23, pp. 3-13, 2015.

SHIN, H. e STULZ, R. Firm Value, Risk and Growth Opportunities, NBER Technical Working Paper. Cambridge: National Bureau of Economic Research, n.7808, 2000.

SILVA, J.P. Análise Financeira das Empresas, 1ª edição. Atlas, 2013.

SOARES, E.R., GALDI, F.C. Relação dos modelos DuPont com o retorno das ações no mercado brasileiro. Revista de Contabilidade e Finanças – USP, v.22, n.57, p.279-298, 2011.

SOLIMAN, M.T. The Use of DuPont Analysis by Market Participants, The Accounting Review, v. 83, n. 3, p. 823-853, 2008.

TOBIN, J. e BRAINARD, W. Pitfalls in Financial Model Building, American Economic Review, v.58, n.2, Mai. 1968.

TOBIN, J. A General Equilibrium Approach to Monetary Theory, Journal of Money, Credit and Banking, v.1, n.1, Fev. 1969.

Published

2017-01-23

Issue

Section

Artigos